第二章 1921-1933年間世界平衡的崩潰

　　1921—1925年間美國的債券發(fā)行的近百分之八十、英國的百分之六十是由政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的：在紐約有36億美元，在倫敦有近20億美元（表一）。這些總數(shù)反映了戰(zhàn)后從私人借款轉(zhuǎn)變?yōu)檎杩畹某潭戎蟆１M管這些債券發(fā)行對于這個時期而言是巨大的，但它們?nèi)圆蛔阋宰寶W洲盟國支付其所欠美國政府的戰(zhàn)爭債務(wù)，因為以德國的戰(zhàn)爭賠款來償還債務(wù)是沒有保證的。

　　在倫敦的近20億美元（以每英鎊兌5美元的平價計算）的外國政府借款僅占盟國之間的戰(zhàn)爭債務(wù)的百分之七，且?guī)缀醪怀^盟國之間的全部戰(zhàn)爭債務(wù)加上德國的賠款義務(wù)的百分之二。但它們遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了1921—1925年間在倫敦的11億美元的由私人部門發(fā)行的債券。

表一   1921—1930年間倫敦和紐約的新資本發(fā)行*

1921—1930年間美國的新債券發(fā)行

1921—1925年間倫敦的新資本申請

　　資料來源：紐約的數(shù)字見外交關(guān)系委員會：《1932年世界事務(wù)中的美國》（紐約：1933年版），第74頁；倫敦的數(shù)字見威廉-亞當(dāng)斯-布朗（William Adams Brown）：《重新解讀金本位：1914—1934年》（紐約：1940年版），第1卷第328頁。

　　這是戰(zhàn)后恢復(fù)、對大部分歐洲國家而言都是相對繁榮的歲月。但美國所施加的盟國之間戰(zhàn)爭債務(wù)這一重負(fù)，迫使歐洲各國政府——美國在第一次世界大戰(zhàn)中的盟國——傾盡其國庫所有，陷入越來越深的債務(wù)，剝奪了它們的產(chǎn)業(yè)所需的信貸，限制了它們的出口潛力，而且它產(chǎn)生了一片開闊地帶，讓美國得以以其政府所希望的任何程度和任何方向成為一個世界強(qiáng)國。這是這樣的歲月，這時美國被給予了——而且它為自己贏得了——“夏洛克（莎士比亞戲劇《威尼斯商人》中殘酷無情的放高利貸者?！g者注）大叔”的稱謂。強(qiáng)迫歐洲盟國——最終是英國——在戰(zhàn)后繼續(xù)清償它們對美國的戰(zhàn)爭債務(wù)的本金和利息的政策，是最大程度的政治侵略，它違反了美國在戰(zhàn)爭期間對其盟國做出的暗示性的承諾。

　　凱恩斯在判斷德國社會會因試圖跟上它的戰(zhàn)爭賠款進(jìn)度而垮掉方面證明是正確的。德國在1921—1922年間屈服于超級通貨膨脹。為了防止出現(xiàn)這一類的崩潰，1920年在布魯塞爾召開了一次國際經(jīng)濟(jì)會議，另一次會議于1922年在熱那亞召開。這兩次會議在精神上是1945年的布雷頓森林會議的先驅(qū)，因為它們提出了第二次世界大戰(zhàn)后由國際貨幣基金組織和世界銀行所背書的許多目標(biāo)和原則。在這兩次會議之后，是協(xié)調(diào)德國向盟國支付政府間債務(wù)的1924年的道斯計劃和1929年的楊格計劃。但它們無法掩飾這種從根本上來說無法維持的局面。在戰(zhàn)爭賠款的壓力之下，德國的經(jīng)濟(jì)因這次有史以來最高的通貨膨脹而破產(chǎn)了。德國的中產(chǎn)階級被一掃而光，這為后來的法西斯主義埋下了禍根。

　　在波納-勞（Bonar Law）于1923年元月成為英國的保守黨總理之后不久，他就派斯坦利-鮑德溫（Stanley Baldwin）和蒙塔古-諾曼（Montagu Norman）去華盛頓，與美國財政部長安德魯-梅隆（Andrew Mellon）磋商如何為英國的戰(zhàn)爭債務(wù)提供資助。剛剛被勞先生所替代的前自由黨總理勞合-喬治（Lloyd George），將梅隆和鮑德溫之間的這場商業(yè)談判描述為“在性質(zhì)上是黃鼠狼與雞之間的一場談判。其結(jié)果是一份將國際債務(wù)收款帶入聲名狼藉的境地的合同……財政部的官員們嚴(yán)格來說沒有進(jìn)行欺詐，但他們提出了他們?nèi)康囊笞鳛樯陶劦拈_始，而出乎他們的意料，鮑德溫主任說他認(rèn)為這些條件是公平的，而且他接受了這些條件。如果所有的商業(yè)活動都是如此容易，那么從事商業(yè)就沒有任何的樂趣而言了。但這項被詼諧地稱作‘協(xié)定’的拙劣工作，將對國際戰(zhàn)爭債務(wù)談判的整個未來進(jìn)程產(chǎn)生災(zāi)難性的后果。美國如果沒有從其他國家那里取得比它從我們這里獲得的更為優(yōu)惠的條件的話，它就不會輕易地收手，而結(jié)果是我們的歐洲盟國對它們的美國債務(wù)的清償在多年里遲遲無法進(jìn)行下去，引發(fā)了持續(xù)的摩擦和怨恨。同樣，我們承諾支付的高昂金額，比根據(jù)鮑爾福照會（Balfour Note）的政策我們被迫向我們自己的債務(wù)國所要求的金額增加了很多”。【勞合·喬治：《有關(guān)戰(zhàn)爭賠款和戰(zhàn)爭債務(wù)的事實》，第116—120頁?！亢髞淼那闆r是，“美國同意向我們的歐洲大陸盟國根據(jù)欠美國的債務(wù)而提供資助的條件，明顯比它給英國的條件要優(yōu)惠”。此后各年提供的資助總額如下：

　　英國所應(yīng)支付的總金額，包括利息在內(nèi)，比其原來的債務(wù)超過了兩倍還不止，按近兩倍于同意由比利時、法國、南斯拉夫和意大利支付的利率進(jìn)行清償（盡管與向波蘭、捷克斯洛伐克、羅馬尼亞、愛沙尼亞、芬蘭、立陶宛、拉脫維亞和匈牙利收取的3.3%的利率相同）。這就是作為首個打破歐洲的抵制、與美國政府簽署“單獨的和平協(xié)定”的國家而付出的代價——而所有這一切都是以維護(hù)債務(wù)清償?shù)纳袷バ缘拿x進(jìn)行的，好像英國以及其他歐洲國家仍然還是世界上的債權(quán)國。這當(dāng)然是經(jīng)濟(jì)意識形態(tài)沒有與國家的自我利益的演進(jìn)保持一致的一個例子。外交關(guān)系委員會如此評論道：“這份協(xié)定作為戰(zhàn)爭債務(wù)政策的決定因素很可能比任何其他因素都更為重要。以它作為范例，使其他債務(wù)國受到了戰(zhàn)爭債務(wù)清償?shù)脑瓌t的約束；它讓美國的政策穿上了形式主義的外衣；它規(guī)定除了‘償還能力’以外不允許有任何其他的標(biāo)準(zhǔn)，從而為處理其他債務(wù)國開了個好頭?！奔词故沁@樣，“參議院里形成了反對以任何形式批準(zhǔn)這份協(xié)議的力量。不是因為覺得它對債務(wù)國而言不堪重負(fù)；而是覺得它太過仁慈了”。【《美國的外交關(guān)系》，第427頁以下。】

　　梅隆先生顯然大喜過望。在《世界大戰(zhàn)外國債務(wù)委員會合并年度報告》中，他得出結(jié)論說：“我相信，我們?yōu)槊绹A得了除了使用武力以外所能獲得的最為有利的清償條件……他們（也即這些清償條件的批判者們）可以力主的唯一的另一種替代辦法，是美國通過開仗來收取債務(wù)?！绷硪幻^察人士牛頓-貝克（Newton Baker）稱美國收取債務(wù)的原則為“認(rèn)為不至于導(dǎo)致支付國發(fā)生革命所可能收取的金額”?！厩耙龝?34頁以下，引自《世界大戰(zhàn)外國債務(wù)委員會合并年度報告》，第597頁；亦可見上引書，第460頁?！?/p>

　　外交關(guān)系委員會指出，戰(zhàn)爭債務(wù)的可能最壞的心理后果是，讓“誰打贏了這場戰(zhàn)爭”這個問題以及對這個問題含蓄地自以為是的回答得以繼續(xù)?！翱磥韺τ行┟藝鴣碚f，在一推再推的最后結(jié)賬日，應(yīng)該會出現(xiàn)全面的破產(chǎn)。這是許多觀察人士所預(yù)測的結(jié)果，這些人在戰(zhàn)前就直接宣稱：發(fā)動如在1914年襲向人類的這樣一場的世界大戰(zhàn)在經(jīng)濟(jì)上是不可能的?！薄厩耙龝?，第461頁，第406頁以下?！?/p>

　　但是與私人債務(wù)人的情況不同，國家之間是不會有破產(chǎn)的。美國政府拒絕放松其對歐洲盟國的無法維系的要求。1929年，一名觀察人士談道：“我今天見到的一個美國銀行家持有這樣一個極端的觀點，即最終歐洲為了拒付其債務(wù)會向美國宣戰(zhàn)。”當(dāng)時有人問道：“我們是否能完全肯定德國會繼續(xù)合作，有助于并實行和平與和解的政策，而且永遠(yuǎn)放棄其軍國主義和反動的政策？”他認(rèn)為，隨著停止支付其賠款的壓力的不斷增加，德國右翼的獲勝迫在眉睫?！斑@并不意味著德國馬上回到擴(kuò)軍備戰(zhàn)，這并不意味著戰(zhàn)爭的立即爆發(fā)；但這意味著目前德國在構(gòu)建世界和平中開展建設(shè)性合作這一政策的逆轉(zhuǎn)。”【德沃奧（Deverall）先生對R.H.布朗德（R.H.Brand）的文章《戰(zhàn)爭賠款問題》的評論，前引書，第226頁，以及貝克教授的評論，第221頁以下。】

　　國際的政府金融所施加的重負(fù)因而為未來的戰(zhàn)爭提供了土壤，正如列寧預(yù)見到私人資本及其日益集中肯定會導(dǎo)致這樣的結(jié)局一樣。事實上，對于許多觀察人士而言，和平的希望看來在于將國際債權(quán)和投資歸還到私人的手中。外交關(guān)系委員會寫道：“在1927年末，在歐洲的希望是美國會將政府間關(guān)系從政治層面移植到更為廣泛的領(lǐng)域，由此參加一項重新調(diào)整債務(wù)和戰(zhàn)爭賠款的安排，而在這個更為廣泛的領(lǐng)域內(nèi)，這些債務(wù)和戰(zhàn)爭賠款將由私人投資者在國際金融的世界市場上加以吸收。這個觀點在美國正在贏得市場，但負(fù)責(zé)任的意見的思路雖然認(rèn)識到將債務(wù)和戰(zhàn)爭賠款從國際政治中拿走是明智的，但卻對歐洲提議召開一次會議反應(yīng)冷淡。持有這種意見的人覺得，這樣的會議會攪亂被視為是神圣而不可褻瀆的債務(wù)和賠款清償?！痹撐瘑T會推測，德國可能會向盟國交付可轉(zhuǎn)讓證券，而盟國則隨后在市場上出售這些證券獲得現(xiàn)金，并要求美國財政部以這些收益進(jìn)行一勞永逸的現(xiàn)金清償。政府間債權(quán)由此將以私人部門為這些可轉(zhuǎn)讓證券提供融資和轉(zhuǎn)移它們的能力為限。加拉德-溫斯頓（Garrard Winston）在一次芝加哥大學(xué)圓桌會議上提出：“戰(zhàn)爭債務(wù)國完全可以向美國財政部提出以現(xiàn)金貼現(xiàn)的方式取消將來各期的債務(wù)清償。在合理的當(dāng)前利率水平下，貼現(xiàn)會將償還期以后各年的償還金額降至完全可以還得起的程度，而對現(xiàn)在尚未出生的幾代人造成持續(xù)負(fù)擔(dān)的威脅就會結(jié)束。”【《美國的外交關(guān)系》，第462頁以下。】此外，美國的投資者很可能會是盟國發(fā)行的債券的主要購買者，正如1871—1872年的普法戰(zhàn)爭后德國人購買了大量的戰(zhàn)爭賠款債券以及英國人在1816—1817年做了同樣的事情一樣。當(dāng)然，這會擠占私人企業(yè)出于生產(chǎn)性目的而進(jìn)行的借款，但如果不解決政府間債務(wù)償付這個問題，商業(yè)實現(xiàn)持續(xù)的擴(kuò)張看起來無論如何都是不可能的。

　　簡而言之，盡管如考茨基和其他人所言的，第一次世界大戰(zhàn)前世界和平的希望有賴于政府間合作的前景，但這個希望現(xiàn)在看來破滅了。列寧否定了考茨基開出的藥方——他稱其為超帝國主義，理由是它是一個無法實現(xiàn)的理想：因為甚至是在壟斷層面，企業(yè)和國家之間的相對權(quán)力都總是在不斷變化的，所以卡特爾、還有受它們影響的政府，是不可能進(jìn)行合作的。如果政府的實際經(jīng)濟(jì)力量的增長超出了過去的國際條約的制約，這些政府就會違反任何的條約。

　　不過，現(xiàn)在正在發(fā)生的是世界權(quán)力集中到了美國人的手中，盡管其他國家的政府想將這一權(quán)力從美國人那里轉(zhuǎn)到一個更為平衡和多極的世界。在很大程度上，美國對盟國間債務(wù)的不讓步以及堅持認(rèn)為這個問題與戰(zhàn)爭賠款問題根本無關(guān)，導(dǎo)致了世界平衡無法實現(xiàn)。外國政府對此持默認(rèn)的態(tài)度，至少暫時如此。

　　不管新的體系是什么樣的，它都不再受私人部門的金融資本主導(dǎo)了，不過可以認(rèn)為盟國間債務(wù)造成的世界金融的崩潰、1929年股市的崩盤以及大蕭條是受金融資本支持的政策的結(jié)果。當(dāng)然，私人資本的特權(quán)遭到剝奪，這在很大程度上是一場戰(zhàn)爭的結(jié)果，這場戰(zhàn)爭的動機(jī)主要來自國際金融資本的競爭。但是，這場戰(zhàn)爭的后果是剝奪私人資本的特權(quán)，以一個不可忍受的政府間債權(quán)和債務(wù)的重負(fù)的體系來取代它。國際貨幣領(lǐng)域內(nèi)個人主義者的自由放任，在鼓吹他們的政府即使冒著戰(zhàn)爭的風(fēng)險也要瓜分這個世界及其市場這一點上是短視的。結(jié)果并不是任何戰(zhàn)前的觀察人士、包括社會主義陣營內(nèi)的觀察人士所預(yù)期的。

　　戰(zhàn)后政府間債務(wù)體系的毀滅性效果由于以下事實而加劇了，即它的金融債權(quán)在生產(chǎn)性資本資源中沒有對應(yīng)物，因而就沒有可以支付它的真實手段。相反，它是要求支付毀壞歐洲資源的成本的債權(quán)。對私人生產(chǎn)性投資的神圣性與更為站不住腳的戰(zhàn)后政府間債權(quán)之間的錯誤類比，凱恩斯很快就提出了質(zhì)疑，而且他馬上就嘲笑了那種典型的銀行家的觀點，即“政府之間的一個類似的體系，這個體系規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大得多而且一定是壓迫性的，沒有真實資產(chǎn)來代表，而且與財產(chǎn)體系之間的關(guān)系不那么地緊密，是自然的、合理的、符合人性的”。通過私人投資形成生產(chǎn)性資源，古老的國家可以開發(fā)年輕的國家，這樣“這種安排可以對雙方都有利，而且因為有大量的利潤，借款國可以希望得到償還。但這種情況不能反過來”。

　　像美國這樣的年輕的國家不能指望歐洲那些相對古老的國家能夠在生產(chǎn)上超過它，達(dá)到形成足以分期償付沉重的盟國間債務(wù)、同時又滿足國內(nèi)需要的可出售出口剩余的程度?！叭绻凑彰绹鴤?9世紀(jì)在歐洲發(fā)行而類推出歐洲債券在美國發(fā)行，那么這個類推將是錯誤的；因為在總量上而言，沒有償還它們的自然的增加，沒有真正的償債基金。利息將靠申請新的貸款來償還，只要能夠申請到新貸款的話，而金融這座大樓將越建越高，直到有一天不再值得去維持它是有地基的幻覺。美國投資者不愿購買歐洲債券是建立在常識的基礎(chǔ)上的?！薄尽逗推降慕?jīng)濟(jì)后果》，第281頁，以及《條約的修訂》（倫敦：1922年版），第161頁?！?/p>

　　歐洲可以以兩種方式產(chǎn)生對美國的收支剩余，從而直接募集分期償付其盟國間債務(wù)所必需的資金：擴(kuò)大對美國的出口——也就是說，侵入美國的市場，還有就是從美國投資者那里借貸。正如弗蘭克-陶西格所強(qiáng)調(diào)指出的：“美國的某些工業(yè)部門將經(jīng)歷來自其歐洲對手的更多競爭。盡管這一類后果在數(shù)量上的重要性沒有普遍認(rèn)為的那樣大，但它作為債務(wù)償付的一個很可能會出現(xiàn)的結(jié)果，必須加以面對。”【《盟國間債務(wù)》，載于《大西洋月刊》第CXXXIX期（1927年3月），引自杰羅爾特（Gerould）和騰布爾（Turnbull）：《盟國間債務(wù)與債務(wù)清償修訂論文選》，第461頁。】商務(wù)部的理論家們提出，為了得到歐洲清償債務(wù)的融資，美國不得不演變?yōu)橐粋€貿(mào)易赤字國：“如果尚未開始向美國政府支付其債務(wù)的歐洲國家開始進(jìn)行支付的話，商品的進(jìn)口毫無疑問會經(jīng)常性地等于或超過出口，債權(quán)國的情況通常都是如此?！薄久绹虅?wù)部：《美國在1923年的國際收支平衡》，載于《貿(mào)易信息公報》第215期（1924年4月7日）。亦可參見其1924年的報告，第27頁?！?/p>

　　這些理論家們作為公理接受的，是向美國政府償還債務(wù)必須優(yōu)先于其他考慮，包括美國和其他國家之間貿(mào)易格局的某種改變。政府金融優(yōu)先于私人利益由此露骨地表現(xiàn)了出來。但美國的私人利益不能不予以考慮。美國的兩難之處在于，美國政府作為一個獨立的經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)所扮演的世界性放高利貸者的角色、與這種角色肯定會給國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)利益——因而，給整個國家——帶來的傷害之間的矛盾，如果歐洲進(jìn)口到美國的貨物增加到足以支付戰(zhàn)爭債務(wù)的話。

　　美國政府試圖通過強(qiáng)調(diào)這是歐洲的問題而不是美國的問題來解決這一矛盾。必須不讓歐洲在美國市場上更有競爭力。因此，暗含的意思是，歐洲必須不是通過海外的商業(yè)擴(kuò)張而是減少消費來履行其償債義務(wù)。實現(xiàn)這個目的的明顯的手段是提高關(guān)稅，以此來限制歐洲對美國的出口。這樣，為了提高剩余從而清償其債務(wù)，歐洲就必須限制消費。為了使得這一剩余貨幣化，歐洲必須對外出售它從消費減少中所節(jié)省下來的商品——但不是在美國的市場上出售。

　　第一次世界大戰(zhàn)之后的美國政府由此確立了一個先例，即通過政府的國際金融資本，美國將影響到世界商業(yè)增長的方向，與此同時，還將影響到其他國家的消費職能。美國的關(guān)稅實現(xiàn)了保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)和影響世界貿(mào)易方向的雙重目的，而這兩個目的都是以政府間債務(wù)清償這一至高無上的需要為背景而實現(xiàn)的。盡量減少歐洲的消費既增加了用以清償債務(wù)的剩余，又提高了歐洲的償債信譽(yù)，這樣歐洲就能在美國的資本市場上進(jìn)行借貸，從而進(jìn)一步便利政府間債務(wù)的本金和利息的償付。

　　但是，美國拒絕歐洲通過向美國出口更多貨物來清償其“一戰(zhàn)”債務(wù)。這個國家在1921年提高了關(guān)稅，就是為了在面臨德國和其他國家因外債壓力而貶值其貨幣的前景時保護(hù)美國的生產(chǎn)者?！纠纾瑓⒁娒绹P(guān)稅委員會的專論《外匯貶值與國際貿(mào)易》（第2版，華盛頓：1922年）。】這一年的5月，在此前得到美國的“戰(zhàn)爭與勝利”貸款支持的歐洲市場出現(xiàn)流動性的枯竭以后，美國的價格開始崩潰。美國對農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口開征了應(yīng)急關(guān)稅，隨后是1922年開征的福德尼關(guān)稅（Fordney Tariff），它恢復(fù)了1909年的佩恩—奧爾德里奇法案（PayneAldrich Act of 1909）所規(guī)定的高額進(jìn)口關(guān)稅。耐用品的平均進(jìn)口關(guān)稅提高到了38％，而在1920年這個數(shù)字只有16％。

　　對國際貿(mào)易更具毀滅性的是，1909年的法案中的“美國售價”條款作為“均等化的生產(chǎn)成本”原則也得到了恢復(fù)，而且運用到若干類別的商品中。這意味著關(guān)稅不是依據(jù)外國供應(yīng)商所收取的進(jìn)口價格來征收的，而是根據(jù)在美國生產(chǎn)的類似商品的價格來進(jìn)行。這部法律使得其他經(jīng)濟(jì)體幾乎不可能以低于美國生產(chǎn)商的價格在美國市場上出售商品。總統(tǒng)得到了授權(quán)，只要現(xiàn)有關(guān)稅不足以抵消其他國家在生產(chǎn)成本上所享有的比較優(yōu)勢，就可以提高關(guān)稅。

　　因而，國際比較優(yōu)勢這個經(jīng)濟(jì)原則在法律上遭到了否定。德國和盟國都無法通過取得對美國的貿(mào)易順差并取代美國的勞動以獲得支付其政府間債務(wù)所必需的美元。它們的?擇只能是在美國進(jìn)行新的私人部門借貸來募集資金。

　　勞工組織的發(fā)言人們支持歐洲在美國的私人部門進(jìn)行借貸而不是向美國出售更多產(chǎn)品的政策。美國勞工聯(lián)盟（American Federation of Labor）的副主席馬修-沃爾（Matthew Wohl）看出美國政府只是“機(jī)械性地收取這些債務(wù)。歐洲將一手支付、一手借回去，還是和原來一樣地繼續(xù)使用這些資本……對我們來說，這樣比實際獲得表現(xiàn)為商品形式的支付來得更好，因為那會干擾我們自己的產(chǎn)業(yè)。我認(rèn)為可以肯定地說，50年以后美國比今天會有更多的海外貸款和投資，其中包括這些債務(wù)，而這將意味著我們將沒有實際地收到這些債務(wù)的償付。它們將只是改變了它們的形式?！薄尽睹绹と藢κ杖∶藝鴤鶆?wù)的影響》，載于《美國政治和社會科學(xué)學(xué)會年鑒》第126期（1926年7月），引自杰羅爾特和騰布爾，前引書，第473頁以下。】

　　政府間債務(wù)向私人債務(wù)的轉(zhuǎn)變采取的是收支的三角形流動的形式。資金從美國流向德國，從德國回到美國的歐洲盟國，從那兒再回到美國。在1924到1931年年間，美國的私人投資者向德國的各個市政當(dāng)局和產(chǎn)業(yè)部門借出了12億美元，而其他國家另外又借出了11億美元。【《世界事務(wù)中的美國：1931年》，第145頁?！康聡鴩毅y行用這些美元向盟國償還戰(zhàn)爭賠款。有些錢直接去了英國，其他則去了法國，由法國用來償還欠英國的戰(zhàn)時貸款。英國和其他歐洲盟國又向美國政府支付了這筆資金，清償它們的戰(zhàn)爭債務(wù)。政府間債權(quán)由此部分地為私人投資資本所取代并與其結(jié)合在一起。歐洲的債務(wù)償付往往提高了美國的信貸基礎(chǔ)，使美國的投資者可以獲得更加多的資金來出借給德國和其他歐洲國家。

　　收支的這一環(huán)流維持得并不穩(wěn)定，但對于其永久運行又沒有現(xiàn)實的希望。支撐債務(wù)所要求的資產(chǎn)根本就不存在。凱恩斯挖苦地描述了這種情形：“在剝奪了德國僅有的周轉(zhuǎn)資金之后，歐洲盟國不顧美國在巴黎的金融代表的意見和呼吁……又轉(zhuǎn)向了美國，以取得足以讓掠奪得以在一兩年的時間里重新開始的資金，讓受害人得到恢復(fù)?！薄尽逗推降慕?jīng)濟(jì)后果》，第284頁?！苛硪晃唤?jīng)濟(jì)學(xué)家寫道：對德國和盟國來說，“同意支付的唯一動機(jī)是有機(jī)會獲得不支付就無法得到的新的私人貸款”。美國的賭注“從一開始就表現(xiàn)為我們能勸說我們的債務(wù)國歸還我們這樣多的金額，它不至于讓我們的要求上升到阻礙清償及延遲國際貿(mào)易和商業(yè)的恢復(fù)。我們很有必要評估舊的債務(wù)和新的業(yè)務(wù)之間的相對價值?！薄靖ヌm克·H.西蒙茨（Frank H.Simonds）：《債務(wù)清償》，載于《美國評論的評論》第73期（1926年2月），第155頁，引自杰羅爾特和騰布爾，上引書，第423頁和第425頁?！?/p>

　　在1928年到1929年年間，美國和歐洲之間的收支環(huán)流開始崩潰，先是當(dāng)股市繁榮導(dǎo)致國內(nèi)的投資增加時，美國私人購買外國債券放緩了；然后是由于市場的崩潰，這抹掉了可出借的資產(chǎn)；最后是因為大蕭條，它本身就是債務(wù)不可能無限度堆積的產(chǎn)物。政府間債權(quán)的首次大膨脹在世界范圍內(nèi)以破產(chǎn)而告終。

　　首先出現(xiàn)的是與英國貨幣相聯(lián)系的問題，為了英鎊的穩(wěn)定，英國政府以在1926年進(jìn)行的一系列通貨緊縮政策犧牲了這個國家的生活水平。一方面，英鎊價值較高意味著一定數(shù)量的英鎊可以換回更多數(shù)量的美元，因而就能償還更多以美元標(biāo)價的債務(wù)。但是，這造成了較高的英國出口貨物價格，導(dǎo)致其出口在世界市場上的被動，因而削弱了英國賺取美元和其他外匯的能力。內(nèi)部的緊縮由此而伴隨著出口市場的喪失、遏制了投資的高利率以及罷工浪潮的出現(xiàn)，后者以1926年的總罷工為其頂點。

　　與此同時，美國政府試圖幫助外國政府履行它們的政府間債務(wù)的清償，而這招致了使這個過程無法繼續(xù)下去的反應(yīng)。1926年以后，通過以放松銀根政策來促成美國的低利率，聯(lián)邦儲備系統(tǒng)幫助英國將英鎊維持在了其戰(zhàn)前的（高估的）水平。只要是英國的利率超過了美國的，英國就能借到維持其盟國間債務(wù)轉(zhuǎn)移所需的資金。因而，“美國在1927年對英鎊的支持，意味著為了防止資本從倫敦向紐約的大規(guī)模轉(zhuǎn)移而在紐約保持低利率……但在當(dāng)前，隨著美國自己的價格體系開始出現(xiàn)了危險的通貨膨脹（這一事實被穩(wěn)定的價格水平——盡管成本大幅下降，卻依然得以維持——的存在所掩蓋了），它自己就需要有高利率?！薄究枴げ┨m尼：《巨變》（1944年第一版；波士頓：1957年版），第26頁?！?/p>

　　如果不剝奪英國借錢（主要從美國的借款人那里）償付其戰(zhàn)爭債務(wù)的能力，美國就無法提高其利率。喬治-帕亞什（George Paish）在1927年寫道：“只要美國慷慨地借錢給這個世界、由此給予各國它們本不具備的更大的購買力的話，英國就能夠繼續(xù)從美國購買而向其他國家出售。但一旦出現(xiàn)了導(dǎo)致美國投資者和銀行家停止其向外國貸款的任何事情，英國的狀況就會變得岌岌可?！绻搅耍ㄓ模┬庞煤谋M、它被迫削減其購買力至它的出售能力減去她的償本付息界限時，其他國家這時就將體驗到德國人民的貧困化的全部后果了?！薄締讨巍づ羴喪玻骸锻ㄍ睒s之路》（倫敦：1927年版），第17頁以下、第25頁、第34—37頁，引自約瑟夫·S.戴維斯：《1919—1939年兩次世界大戰(zhàn)之間的世界》（巴爾的摩：1975年版），第176頁?！?/p>

　　美國的金融部門因而不僅要對美國自己的繁榮承擔(dān)責(zé)任，還要對其債務(wù)國——間接地包括德國——的繁榮負(fù)責(zé)。只要美國的投資銀行家和其他投資者愿意提供資金，美國政府就能夠收取其盟國間債務(wù)。當(dāng)然，這個過程持續(xù)的時間越長，它看上去能夠永遠(yuǎn)持續(xù)下去的時間就越長。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們甚至開始在談及世界繁榮的一個新時代，而不是去檢查這個世界不斷堆積的債務(wù)金字塔的根基是有多么地不穩(wěn)了。

　　財政部收到外債償付所引發(fā)的通貨膨脹性貨幣創(chuàng)造，部分地壓低了美國的利率。正如在這種情況下很正常的，信貸的膨脹首先出現(xiàn)在貨幣和資本市場上：在商品的價格開始上升之前，股票和債券的價格被顯著地抬高了。到了1928年，近百分之三十的銀行資產(chǎn)被用于經(jīng)紀(jì)貸款，為股市投機(jī)提供融資（只要求百分之二十的預(yù)付定金，而受到優(yōu)待的客戶只要提供其股票價格的百分之十作為定金）?！坝捎谕ㄖJ款的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他的市場利率，資金從全國各地以及海外的金融中心被吸引到紐約的股票市場中”，其中大部分都是以短期資金的形式被吸引過去的。這成為限制美國對歐洲——特別是對德國——的新貸款的主要因素，而沒有了這些貸款，歐洲就無錢支付美國的出口貿(mào)易。而沒有了出口，就不會有美國的繁榮，至少美國不進(jìn)行重大的經(jīng)濟(jì)調(diào)整就不會有繁榮。甚至在贏利能力隨著這一情況的發(fā)展而受到了威脅時，股票和債券的價格依然劇增?！霸诠墒械姆睒s趨于結(jié)束時，新發(fā)行的普通股股票的數(shù)量是驚人的——1928年是21億美元，而1929年是51億美元；相形之下，從1921年至1927年總共只有33億美元，而后來在1961年的戰(zhàn)后高峰時期也只有45億美元（26.5億美元的‘凈差額’）。”【約瑟夫·S.戴維斯：《1919—1939年兩次世界大戰(zhàn)之間的世界》（巴爾的摩：1975年版），第100頁以下。】

　　世界均衡由此而受到了美國的投機(jī)性繁榮的削弱?！懊绹顿Y者從外國的債券轉(zhuǎn)向了美國的股票，因為后者才是取得最大收益的地方。股票價格的上升將歐洲的資金帶入了美國的市場。借貸的停頓導(dǎo)致了以黃金來平衡國際收支賬戶。綜合的結(jié)果是迫使外部世界之中信貸的收縮，這破壞了黃金的價格。一年以后，國際市場上黃金價格下降得如此之快，以至這削弱了債務(wù)國的地位。這反過來又迫使信貸進(jìn)一步收縮，導(dǎo)致價格和信貸在通貨緊縮的惡性循環(huán)中急劇下降。1928年開始出現(xiàn)在世界邊遠(yuǎn)角落的蕭條在1929年至1930年年間來到了美國和歐洲?！薄尽妒澜缡聞?wù)中的美國：1933年》（紐約：1934年版），第xi頁?！克饺速Y金越來越從外國股市流入美國的股票市場。這解釋了為什么歐洲的股市在美國股市之前到達(dá)最高點?！霸趪?，柏林的股市在1927年春到達(dá)最高點，倫敦和布魯塞爾的股市是1928年的4月和5月，東京的股市是1928年的仲夏，瑞士的股市是1928年的9月，而巴黎和阿姆斯特丹的股市是1929年的年初?！敝钡?929年9月以前，美國的股市都還沒有轉(zhuǎn)而向下；而在10月24日的黑色星期五之后，紐約市場的崩盤進(jìn)一步加速了海外股市的下滑。倫敦的《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志在11月份指出：“華爾街的投機(jī)不再是一國的問題，而是成為了一個國際性的問題，而且這個問題對作為世界金融中心的倫敦的影響是最大的。”【戴維斯：《1919—1939年兩次世界大戰(zhàn)之間的世界》（巴爾的摩：1975年版），第198頁和101頁，引用《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》1929年11月7日一期（第1069頁以下）?！?/p>

　　事實上，股市崩盤及其后果對美國經(jīng)濟(jì)及其金融市場的影響是最為嚴(yán)重的。盡管存在著這樣的事實，即由于其國民收入和財富的相對規(guī)模較大，美國經(jīng)濟(jì)受國際金融和貿(mào)易反復(fù)無常變動的影響程度要比其他國家小很多，但美國在金融上的各種做法導(dǎo)致的債務(wù)堆積要比其他國家高出很多。支票賬戶在美國比在國外用得更多。此外，美國實行多年的放松銀根政策，在1921年至1929年年間催生了消費者債務(wù)和擔(dān)保貸款、抵押債務(wù)以及幾乎所有形式的信貸的三倍增長。銀行現(xiàn)在要回收這樣的如金字塔般堆積的債務(wù)了——而這時大部分家庭和農(nóng)場的抵押貸款正在進(jìn)入每三年一次的續(xù)展期，從而在股市的追繳保證金通知發(fā)出之后引發(fā)了大量的抵押品贖回權(quán)遭到取消。

　　美國因此而成為一個主要的、由它自己對盟國間債務(wù)問題不妥協(xié)而造成的犧牲品。它的國民收入（從1929年的900億美元的水平）在1931年減少了200億美元，“僅僅在一年的時間里就損失了達(dá)三倍的欠它的戰(zhàn)爭債務(wù)的全部資本值，以及達(dá)到近80倍的一年年金的總和”?！緞诤稀讨危骸队嘘P(guān)戰(zhàn)爭賠款和戰(zhàn)爭債務(wù)的事實》，第125頁?！克某隹诤蛧鴥?nèi)稅收收入相應(yīng)地下降了。歐洲可以從美國投資者那里無限地借入資金、從而以可行的方式清償其戰(zhàn)爭債務(wù)和賠款的幻覺由此而破滅了。“實際發(fā)生的，是它們是靠一個高得越來越令人眩暈的私人債務(wù)金字塔才得以支撐的。這是一座只有在它堆得越來越高的情況下才能維持不倒的金字?。到了1931年的6月，整個這座金字塔都倒塌了，并且嘩啦一聲帶倒德國的全部公共和私人債務(wù)?！薄尽妒澜缡聞?wù)中的美國：1933年》，第162頁?！?

　　在1931年的6月5日，德國向世界請求不支付戰(zhàn)爭賠款。仍是美國財政部長的安德魯-梅隆在6月18號謁見了胡佛總統(tǒng)，他說服總統(tǒng)相信德國可能無法按原定進(jìn)度償還賠款。紐約有幾家主要的金融機(jī)構(gòu)和銀行在德國的債券市場上卷入得很深，而“如果德國全面違約的話，它們很有可能會破產(chǎn)?！薄净堇铡け緝?nèi)特（WheelerBennett）：前引書，第50頁?！靠偨y(tǒng)召集了一系列的內(nèi)閣會議并會見了議會內(nèi)的共和黨和民主黨領(lǐng)袖，獲得了他們對德國推遲一年支付所有的政府間債務(wù)的普遍支持。

　　這形成了他6月20日的延期償付計劃，這個計劃凍結(jié)了德國全部的私人以及政府的短期債務(wù)。不過，他強(qiáng)調(diào)指出，他“一點都不”同意“取消欠美利堅合眾國的債務(wù)”。他承認(rèn)，債務(wù)清償?shù)幕A(chǔ)最終確實變成了“債務(wù)國在正常情況下做出償付的能力……我確信美國人民不希望試圖去獲取超過債務(wù)國償付能力的一分錢……”但不超過這一點的每一分錢都是他們希望獲得的。然而，對歐洲來說，“能力”這個詞意味著以取得的戰(zhàn)爭賠款來進(jìn)行償付的能力；而對美國而言，它意味著以普通的預(yù)算來做出償付的能力，最好再加上對軍費開支的削減?！旧弦龝?，第161頁。】

　　盡管如此，胡佛的公開聲明導(dǎo)致了全世界股市的暴漲和外匯條件的改善，后者彌補(bǔ)了美國因放棄這筆在名義上有2.5億美元的債權(quán)而遭受的損失，而且還綽綽有余?！旧弦龝?，第53頁?！空g債權(quán)的減少由此對私人的國際金融資本產(chǎn)生了積極的初步影響。

　　但是，讓德國脫身將全世界焦慮的焦點轉(zhuǎn)移到了倫敦。1931年7月發(fā)表的麥克米倫報告（Macmillan Report）披露了英國的短期外國信貸達(dá)到了4億英鎊以上，而在扣除無法收取的中歐債權(quán)后，英國可以實現(xiàn)的短期外國債權(quán)只有5千萬英鎊左右。7月13號，也就是公開麥克米倫報告的那一天，達(dá)納特銀行（Danat Bank）隨即關(guān)門大吉。對英鎊的擠兌破壞了它的匯兌平價；在此前十年里積累下來的債務(wù)負(fù)擔(dān)的重壓之下，歐洲的匯率體系開始土崩瓦解?！旧弦龝?8頁?！亢鸬难悠趦敻队媱潄淼锰t了。

　　正如在希臘悲劇中一樣，殘酷無情的力量被啟動了。一開始是英國的貶值削弱了德國的出口潛力。比如說，英國的煤炭變得比德國的煤炭要便宜，所以德國的貨船在鹿特丹港裝上英國的煤炭，而不是在不來梅和漢堡購買德國自己的煤炭。更糟的是，許多德國企業(yè)是以英鎊來度量它們的業(yè)務(wù)的，因此當(dāng)其匯率下跌時，它們遭受了巨大的損失?！旧弦龝?03頁以下?！?/p>

　　這些事件引發(fā)了全世界范圍的關(guān)稅和貨幣貶值戰(zhàn)。在英國放棄金匯兌本位制后，斯堪的納維亞各國——瑞典、丹麥、挪威和芬蘭，葡萄牙、希臘、埃及、日本、與英國有主要貿(mào)易關(guān)系的幾個南美國家以及整個的英聯(lián)邦隨后也采取了類似的行動。這些國家構(gòu)成了一個事實上的“英鎊區(qū)”，原則上具備打擊金本位制國家——主要是美國和法國，這兩個國家得到了世界上貨幣黃金的百分之八十——和掀翻國際經(jīng)濟(jì)權(quán)力這張桌子的能力。如果世界上的大部分國家都將接受另一種支付工具，即英鎊紙幣，而不是選擇繼續(xù)屈從于黃金，那么這些金塊有什么用呢？這種潛在的可能助長了英國和法美之間的經(jīng)濟(jì)對立。由于擔(dān)心出現(xiàn)在英鎊貶值基礎(chǔ)上的新的世界貿(mào)易體系，胡佛總統(tǒng)在此后對英國采取了強(qiáng)硬的路線。

　　如何才能從一開始就避免世界經(jīng)濟(jì)的這一惡化？德國政府在履行其戰(zhàn)爭賠款義務(wù)上已經(jīng)努力得不能再努力了。在整個的20世紀(jì)20年代，很少能聽到有人談?wù)摃和＿@些償付，而且德國的各個黨派競相設(shè)計按進(jìn)度支付賠償?shù)姆椒ā！纠纾瑓⒁姟渡鐣瘑T會就戰(zhàn)爭賠款的談判》，2卷本（柏林：1921年版）?！繗W洲的盟國也盡了最大努力來清償它們欠美國的債務(wù)。這不是說它們在其與德國的關(guān)系上是無可指責(zé)的。法國的普恩加萊政府具有特別強(qiáng)的報復(fù)心理，1923年占領(lǐng)魯爾后，它針對英國對其占領(lǐng)行為的抗議做出了如下字眼的答復(fù)：

　　以牙還牙。嚴(yán)格按照德國在1871年確立的先例，只有在德國支付了賠款時，我們才會歸還魯爾區(qū)。必須將德意志帝國打入這樣的悲慘境地，這樣它才愿意根據(jù)占領(lǐng)魯爾所設(shè)定的條件履行凡爾賽和約。德國必須無條件地停止抵抗，沒有任何的賠償。鑒于目前德國經(jīng)濟(jì)的混亂狀態(tài)，德國的償付能力根本就無法確定。此外，明確地確定償付能力是荒唐的做法，因為償付能力是不斷變化的。德國政府對任何的金額都永遠(yuǎn)不會認(rèn)為是公平合理的，而如果它認(rèn)為是公平合理的，它在第二天就會加以否認(rèn)。在1871年，世界上沒有任何人關(guān)心法國是否認(rèn)為法蘭克福條約是公平的、是可以履行的。由公正的專家對德國的償付能力進(jìn)行調(diào)查又能怎樣？“公正”是什么意思？由誰來挑選這些專家？【引自卡爾·伯格曼（Carl Bergman）：《戰(zhàn)爭賠款的歷史》（紐約：1927年版），第200頁?！?/p>

　　盟國在處理其向德國索取進(jìn)貢的方式上過分苛刻了，但它們是在“不可抗力”下行事的，這個“不可抗力”就是美國強(qiáng)調(diào)它們欠美國的戰(zhàn)爭債務(wù)必須連本帶利一分不少地歸還。因為美國政府是所有戰(zhàn)爭債務(wù)的最終債權(quán)人，所以針對債務(wù)轉(zhuǎn)移問題未能取得一個現(xiàn)實的解決辦法就不能不歸咎于美國的政策了。

　　對于世界債務(wù)，美國采取了雙重的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)道斯計劃，德國受到了保護(hù)，其戰(zhàn)爭賠款償付的真實負(fù)擔(dān)不會因為世界商品價格相對于美元——或者更準(zhǔn)確地說，相對于黃金——的下降而增加。道斯計劃規(guī)定：“如果判斷黃金的總購買力與1928年比較改變了不少于百分之十的話，則在任何一個未來的年份里，德國政府和戰(zhàn)爭賠款委員會均有權(quán)鑒于黃金價值的這種變化這個唯一的理由而要求進(jìn)行修訂”，而且“在修訂后，此后每一年均應(yīng)以變化后的黃金購買力為基礎(chǔ)，直至任何一方判斷，自采用變化后的黃金購買力的那一年起又出現(xiàn)了不少于百分之十的變化。”【引自哈羅德·G.默爾頓（Harold G.Moulton）和里奧·帕斯沃爾斯基（Leo Pasvolsky）：《戰(zhàn)爭債務(wù)和世界繁榮》（華盛頓特區(qū)：布魯金斯學(xué)會，1932年版），第168頁?！?/p>

　　部分而言，道斯計劃的這項規(guī)定是承認(rèn)，由這一計劃所確定的德國戰(zhàn)爭賠款償付的總額是盟國所能夠強(qiáng)行獲得的絕對最大金額。實際上，這個金額超過了德國的償付能力。當(dāng)然，戰(zhàn)爭賠款債務(wù)真實價值的任何增長，必然會導(dǎo)致德國窮困到整個國家一貧如洗的程度。因而，針對由于出口商品價值發(fā)生變化而戰(zhàn)爭賠款的償付采用固定的金本位計量所可能導(dǎo)致的償付條件變得不利于德國，從而向德國提供了這項保護(hù)。

　　在盟國欠美國的債務(wù)方面，美國對盟國并沒有給予類似的待遇。美國甚至拒絕考慮這樣一種可能性，即如果世界價格下降了——也就是以商品來衡量的黃金價值上升了，英國就會無法償還盟國間債務(wù)，它實際上等于英國欠美國的債務(wù)，正如德國無法支付其戰(zhàn)爭賠款一樣。美國的政策是，將德國這個不久前的敵人作為一個為了避免其受到價格下降的影響而需要加以保護(hù)的國家，而將英國這個不久前的盟國作為一個如果世界價格出現(xiàn)下降就要加以蹂躪的國家。不久前的敵人要成為美國政府的受保護(hù)人；對不久前的盟國則要施加懲罰。

　　因為這位盟友是世界上最大的帝國，而德國則是其帝國霸權(quán)的最近的挑戰(zhàn)者，這個解釋由于美國已經(jīng)對大英帝國虎視眈眈而證明是正確的。為了吞下這個帝國，美國首先必須破壞它。必須禁止英國取得勝利的果實；德國必須再次作為英國的敵人而出現(xiàn)。完全一樣的政策在“二戰(zhàn)”后還會再一次的出現(xiàn)。

　　世界債務(wù)成為了而且被美國用作了針對大英帝國這個美國唯一對手的權(quán)力工具。英國要負(fù)責(zé)向美國支付相當(dāng)于德國支付給比利時、法國和英國的戰(zhàn)爭賠款的部分，無論德國是否能夠進(jìn)行和確實進(jìn)行了這些支付。如果商品的價格下降了，英國債務(wù)的真實價值就要增加，但德國欠英國的直接和間接債務(wù)，按其商品等價物來衡量，在很大程度上卻固定了下來。

　　1929年的“大崩盤”導(dǎo)致了大量紙面資本的消失，逐漸斷絕了國際借款的渠道。1931年的國際短期債務(wù)減少了百分之三十三到百分之四十，各個債務(wù)國中共有約60億美元退出了商業(yè)使用。【《世界事務(wù)中的美國：1932年》（紐約：1933年版），第109頁?！咳绻皇且驗橛袃鼋Y(jié)了對德國的短期貸款的暫停償付協(xié)議的話，國際短期債務(wù)減少的百分比還要大很多。無論如何，后果都是劇烈的通貨緊縮，從而導(dǎo)致了世界價格和貿(mào)易的崩潰。無論是靠增加出口還是借入新的私人資金，美國以外的國家都無法籌措償還其政府間負(fù)債所需的外匯。

　　由于幾乎無法從海外借款，德國相應(yīng)地減少了它的戰(zhàn)爭賠款的償付。1932年，它先是將其債務(wù)清償?shù)霓D(zhuǎn)移削減了一半，然后又減少了百分之七十。與此同時，盡管德國支付的戰(zhàn)爭賠款正在減少，但英國仍試圖繼續(xù)支付它那一部分的盟國間債務(wù)，這削弱了英鎊，造成了在英國價格大幅下跌的同時，英鎊價值下降。

　　世界價格的下跌導(dǎo)致了戰(zhàn)爭債務(wù)清償?shù)恼鎸嵷?fù)擔(dān)的加重，因為隨著商品的美元價格的下降，跟上債務(wù)清償進(jìn)度所需的、以這些商品衡量的轉(zhuǎn)移要求增加了。“由于這筆債務(wù)的各期付款是在這個國家議付和花銷的，所以我們的價格水平下降了可能有百分之五十，因而造成所要求的實際支付大約翻了一番?！薄菊材匪埂すS·羅杰斯（James Harvey Rogers）：《美國稱量其黃金》（紐黑文：1931年版），第201頁。亦可參見第145頁和152頁。羅杰斯教授討論《法國的通漲過程：1914—1927年》（紐約：1929年版）的這本書是權(quán)威性的?！?/p>

　　在美國，國會的態(tài)度非常堅決，即胡佛的延期償付只不過是延期一年償付，它既不是取消外國所欠美國財政部的債務(wù)，償付也絕不是取決于歐洲能夠成功地從德國那里獲得進(jìn)一步的戰(zhàn)爭賠款。1931年12月10號，胡佛?統(tǒng)向國會保證：“戰(zhàn)爭賠款完全是歐洲的問題，我們與此無關(guān)?！笔聦嵣?，在布魯金斯學(xué)會發(fā)表哈羅德-默爾頓對法國戰(zhàn)爭債務(wù)問題的分析、從而導(dǎo)致外國債務(wù)委員會縮減美國對法國的債務(wù)索償時，胡佛在一次新聞發(fā)布會上說：默爾頓“代表了美國的一筆債務(wù)，金額達(dá)無限期的每年一千萬美元。”【戴維斯：《1919—1939年兩次世界大戰(zhàn)之間的世界》（巴爾的摩：1975年版），第408頁?！克_實隨后就請求國會再次組建外國債務(wù)委員會，可能的意圖是縮減這些債務(wù)，但他的請求是徒勞的，盡管這項請求得到了國會外交關(guān)系委員會主席波拉哈參議員（Senator Borah）的支持。

　　美國人具有代表性的觀點在前總統(tǒng)凱文-柯立芝這句簡明扼要的評論中得到了概括：“我們暫時把錢借給了它們，難道不是嗎？”【惠勒—本內(nèi)特：前引書，第163頁?！?2月17號，眾議院的籌款委員會發(fā)表了一份報告，指出：“我們特此明確宣布：以任何方式取消或縮減外國欠美國的任何債務(wù)都是違背國會的政策的?！眹鴷贁?shù)黨的一份報告甚至批評了胡佛總統(tǒng)，說他在沒有首先咨詢整個國會的情況下，在一開始就不應(yīng)該提議延期償付戰(zhàn)爭賠款和債務(wù)。最后，在1931年的12月22號，胡佛的延期償付建議得到了國會的批準(zhǔn)，但國會向美國的歐洲債務(wù)國收取了百分之四的利率，理由是當(dāng)時出售的美國國庫券的利率是這么高。這有點尷尬地迫使盟國轉(zhuǎn)過頭來根據(jù)胡佛計劃與德國重新協(xié)商他們放棄德國戰(zhàn)爭賠款的條件，將針對德國推遲支付的戰(zhàn)爭賠款所收取的利率從百分之三增加到百分之四，而且將針對它們彼此之間的債務(wù)所收取的利率提高了相同的數(shù)量。

　　1932年的7月9號，洛桑會議燃起了人們對解決戰(zhàn)爭賠款問題的一星希望，在這次會議上達(dá)成了一項協(xié)議，以美國政府放棄其對盟國間債務(wù)的索償為條件，通過使胡佛的延期償付計劃實現(xiàn)永久化來結(jié)束戰(zhàn)爭賠款。但國會和行政分支再一次地拒絕遵循這一原則。

　　事實上，對于英國和法國可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國又一次表現(xiàn)出了焦慮。在迫使英國與黃金脫鉤上，美國似乎把其債權(quán)國的地位用過了頭?，F(xiàn)在既然英國及其帝國脫離了金本位，就沒有更多的讓英國及其在商業(yè)上結(jié)盟的國家堅持國際金融硬通貨體系的交易可做了。英國、英聯(lián)邦各國和相關(guān)的英鎊區(qū)國家已經(jīng)放棄了國際金匯兌本位制，與之一起放棄的，在原則上還有以債權(quán)國為導(dǎo)向的國際經(jīng)濟(jì)行為的準(zhǔn)則。這潛在地使得英國出其不意地獲得了自由，如果它選擇這樣做的話，就可以針對英鎊集團(tuán)內(nèi)的商業(yè)制定它自己的經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)則。1932年的年中，英國召集了渥太華會議，確立了一個英聯(lián)邦關(guān)稅優(yōu)惠的普遍體系，而這個關(guān)稅和商業(yè)體系很明顯地具有擴(kuò)展到任何選擇依附英鎊集團(tuán)的國家的可能性。正是對此的憂慮，主導(dǎo)了美國人在1941年至1945年年間制訂美國的戰(zhàn)后世界計劃時的思維。

　　甚至是在渥太華會議之前，美國針對英帝國的經(jīng)濟(jì)對抗就已經(jīng)顯而易見了。在參議員對胡佛的延期償付計劃進(jìn)行的辯論上，來自賓夕法尼亞州的參議員里德（Senator Reed）稱償付戰(zhàn)爭債務(wù)會給像英國這樣的國家造成困難的觀點是“愚蠢的”，因為英國“擁有遼闊的殖民地，持有來自全球各地的資金，它的博物館里充斥著價值數(shù)以億計的藝術(shù)寶藏。”【上引書，第169頁?！侩[含的意思是，英國應(yīng)該出售這些藝術(shù)品還有它的殖民地，來償付其戰(zhàn)爭債務(wù)的其余部分。美國瓜分英帝國的戰(zhàn)役由此而拉開了序幕。但歐洲非常不情愿地意識到美國政策——仍只是處于其萌芽階段——的這一最終意圖，所以唯一的回應(yīng)只不過是《倫敦泰晤士報》上的一篇憤怒的社論，對暗示由英國將其國家藝術(shù)畫廊和大英博物館運到紐約以部分清償其債務(wù)進(jìn)行了譴責(zé)。

　　心胸狹隘的態(tài)度導(dǎo)致了美國官方一直拒絕承認(rèn)盟國間債務(wù)和德國的戰(zhàn)爭賠款之間存在著聯(lián)系。1932年6月召開的共和黨全國代表大會沒有提到戰(zhàn)爭債務(wù)問題，而提名富蘭克林-D.羅斯福為總統(tǒng)候選人的民主黨全國代表大會則制定了一條政治綱領(lǐng)，反對以任何形式取消債務(wù)。在7月份召開的洛桑會議上，歐洲重申了它對將這些債務(wù)與德國的戰(zhàn)爭賠款聯(lián)系起來的堅持。法國總理赫里歐指出：“取消戰(zhàn)爭賠款而不相應(yīng)地調(diào)整盟國間戰(zhàn)爭債務(wù)會使德國占據(jù)特權(quán)地位。”【《世界事務(wù)中的美國：1932年》（紐約：1933年版），第142頁以下。】德國提出了最終一攬子清償其戰(zhàn)爭賠款的建議，而意大利的外長在1932年的7月4日則建議將戰(zhàn)爭債務(wù)和賠款一筆勾銷。

　　隨著盟國無法從德國那里再得到任何更多的資金這件事變得明顯起來，盟國轉(zhuǎn)而開始自我拯救，要求美國放棄它們自己對美國承擔(dān)的戰(zhàn)爭債務(wù)。在這次會議結(jié)束時，它們同意，只要美國政府放棄對其前盟國的戰(zhàn)爭債務(wù)索償，它們就放棄德國的戰(zhàn)爭賠款。赫里歐總理在與《強(qiáng)勢報》（L"Intransigeant）記者的訪談中指出：“必須清楚理解的是，在戰(zhàn)爭賠款的清償與解決對美國的債務(wù)問題之間現(xiàn)在已經(jīng)建立起了聯(lián)系。現(xiàn)在所有事情都取決于與美國達(dá)成協(xié)議。”【引自前引書，第168頁?！?/p>

　　歐洲盟國這樣的思路是不可避免的。如果代價是剝奪它們自己的黃金儲備以繼續(xù)支付這樣一場戰(zhàn)爭——現(xiàn)在它們終于準(zhǔn)備結(jié)束這場戰(zhàn)爭的經(jīng)濟(jì)后果了，它們就能做到放棄德國的戰(zhàn)爭賠款。它們的座右銘很簡單：“因為我們豁免我們的債務(wù)國的債務(wù)，所以美國豁免我們的債務(wù)?！背鲇谧孕l(wèi)，英國和法國簽訂了一項它們與德國的協(xié)議的附錄，規(guī)定“如果它們自己的債務(wù)得到了令人滿意的解決，上述的債權(quán)國政府就會批準(zhǔn)這個解決方案，與德國之間的協(xié)議也肯定會完全生效。但如果無法這樣解決的話，與德國之間的協(xié)議就不會批準(zhǔn)；新的情況就會出現(xiàn)，而有關(guān)政府就要就下一步應(yīng)該怎么做進(jìn)行協(xié)商?！薄净堇铡緝?nèi)特：前引書，第234頁?！?/p>

　　美國的政治家們指責(zé)歐洲針對美國形成了一條統(tǒng)一陣線。（別忘了，那可是一個選舉年。）洛桑會議因此而不歡而散。

　　與此同時，胡佛的延期償付計劃在實施一年以后于1932年6月30日到期。第一筆到期的付款是希臘應(yīng)于7月1日支付的一筆債務(wù)?！跋ＥD政府通知了美國財政部，它將利用其與美國達(dá)成的協(xié)議中的一項條款推遲支付（這項條款允許希臘延期兩年半支付）推遲支付部分的金額按4.25％的利率計算?！陛^小的債務(wù)國有樣學(xué)樣。隨后，在11月的10號，希臘拖欠了它的444 920美元的不可延期的付款；其他國家也是如此。償付鏈斷裂了。

　　盡管如此，胡佛總統(tǒng)仍拒絕了歐洲提出的以有序的方式推遲其債務(wù)償付的請求。11月23日，美國國務(wù)院發(fā)表了一份外交照會，強(qiáng)調(diào)“戰(zhàn)爭賠款完全是歐洲的問題，與美國無關(guān)”，而且提醒盟國，它們的債務(wù)“必須作為完全獨立于因戰(zhàn)爭而出現(xiàn)的賠款索償?shù)膫鶆?wù)來對待”。一個月后，也就是在1932年的12月19日，總統(tǒng)在向國會提交的一份特別演講詞中宣布，政府已經(jīng)拒絕了盟國推遲償付的請求，“因為我們認(rèn)為，答應(yīng)這些請求就等于是在實際上破壞了協(xié)議的原則和精神；這樣做就是放棄我們與每個國家分別處理這些債務(wù)的國家政策；這會導(dǎo)致這樣的局面的出現(xiàn)，即債務(wù)會被看成是德國的戰(zhàn)爭賠款和賠償?shù)膶?yīng)物，因而不僅會破壞這些債務(wù)各自的性質(zhì)和義務(wù)，而且會變成德國戰(zhàn)爭賠款向美國納稅人的事實上的轉(zhuǎn)移；如果不考慮這些損害經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的破壞性力量的話，它就不會緩和世界局勢；除非有明確的賠償，否則要求美國人民做出進(jìn)一步的犧牲就是不恰當(dāng)?shù)??！薄疽浴妒澜缡聞?wù)中的美國：1932年》（紐約：1933年版），第177頁和172頁?！?/p>

　　但可以期望歐洲做出怎樣的賠償呢？英國已經(jīng)被迫于1931年9月與黃金脫鉤。它試圖清償其欠美國的債務(wù)，這樣做先是造成了英國國內(nèi)價格的緊縮，而這主要源于英國政府籌集以英鎊標(biāo)價的其欠美國政府債務(wù)的預(yù)算需要；然后，盡管出現(xiàn)了這樣的通貨緊縮，又導(dǎo)致了英國貨幣相對于其他國家貨幣的崩潰，因為英國將英鎊轉(zhuǎn)成了美元。債務(wù)問題的這一轉(zhuǎn)移方面甚至比預(yù)算問題給歐洲經(jīng)濟(jì)造成的破壞還要大。美國的外交關(guān)系委員會指出：“在英國、南斯拉夫、芬蘭、希臘和其他債務(wù)國中，因為貨幣貶值而出現(xiàn)了債務(wù)負(fù)擔(dān)的額外增加。在英鎊兌美元的匯率處于平價的情況下，英國財政部要用兩千萬英鎊來購買為償付于1932年12月到期的本息所需的美元。而在一英鎊兌3.22美元的情況下，它需要近3 000萬英鎊。”【上引書，第189頁。】以英鎊表示時，英國對美國的債務(wù)增加了，因為它要支付更多的美元，因為這迫使英鎊的價值相對美元下降了。其效果是使得英國的債務(wù)轉(zhuǎn)移成為了一項永遠(yuǎn)也無法完成的工作。

　　針對這些爭論，美國外交人士的答復(fù)是，如果債務(wù)國愿意減少它們的軍費開支的話，它們就會有更多的資金來清償它們的國際債務(wù)了。債務(wù)國則回答說：在它們欠美國的戰(zhàn)爭債務(wù)被削減到切實可行的水平上之前，它們無法采取措施穩(wěn)定它們的貨幣。

　　由于越來越擔(dān)心美國自己可能會放棄金本位，事情變得更嚴(yán)重了。對美國的擔(dān)心是在1933年6月召開世界貨幣與經(jīng)濟(jì)會議的主要動機(jī)。人們寄希望于盟國、德國和美國彼此之間能解決在洛桑會議上陷入僵局的那些問題。正如英國的一名觀察人士在1933年元月所指出的：“整個世界越來越渺茫的希望和期望都寄托在這次經(jīng)濟(jì)會議上……這可能是將世界從災(zāi)難的邊緣推向堅實的大地的最后一次努力了；這可能是最終陷落之前的最后一次絕望的掙扎了。到了這次會議召開的那一天，羅斯?？偨y(tǒng)將已經(jīng)就職了，這時整個世界就會知道他是否會用削減戰(zhàn)爭債務(wù)來換取關(guān)稅的削減?！薄净堇铡緝?nèi)特：前引書，第257頁?！?/p>

　　這樣的重新回到正常狀態(tài)的舉動并不會出現(xiàn)。確實，在1933年的早期，美國的外交人士曾提議重新回到穩(wěn)定的貨幣平價，主要是為了防止其他國家對其貨幣進(jìn)行貶值，以此擴(kuò)大它們的出口，特別是對美國市場的出口。但是，隨著這次會議的臨近，羅斯福開始意識到他的國內(nèi)政策是與他所宣稱的國際政策不一致的。

　　美國首先考慮其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略是有道理的。但它沒有預(yù)見到世界經(jīng)濟(jì)問題所牽涉的范圍有多廣，它也沒有理解它對歐洲債務(wù)問題所采取的強(qiáng)硬路線會在多大程度上促使歐洲大陸重新拾起民族主義和獨裁專制——這些對美國的強(qiáng)硬路線的回應(yīng)將在第二次世界大戰(zhàn)達(dá)到頂點。

　　從當(dāng)時來說，美國的思路既非邪惡的，也并非不正確。但這一思路沒有走得足夠遠(yuǎn)。在美國沒有同意停止償付的情況下，為了避免出現(xiàn)對糾結(jié)在一起的戰(zhàn)爭賠款和盟國間債務(wù)支付的違約，歐洲竭盡所能。美國從來也沒有同意停止償付。美國因此讓歐洲別無選擇，只能從一開始實施以債權(quán)國為導(dǎo)向的、通貨緊縮的政策，然后在美元貶值后的1933—1934年年間采取保護(hù)主義和民族主義的政策?在國內(nèi)，美國的經(jīng)濟(jì)遵循了比歐洲更為平民主義的、以債務(wù)人為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)哲學(xué)。在國際上，它堅持采取了強(qiáng)硬的債權(quán)國路線。

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