雙匯國(guó)際收購(gòu)美國(guó)史密斯菲爾德食品公司(SFD)，被視為中國(guó)企業(yè)“走出去”的又一例證。消息發(fā)布后，SFD與雙匯發(fā)展股價(jià)雙雙上漲，市場(chǎng)對(duì)此多持樂觀態(tài)度。

　　不過，這樁收購(gòu)的背景可能并沒有市場(chǎng)想象的那么簡(jiǎn)單。對(duì)于在A股上市的雙匯發(fā)展，幾乎不會(huì)帶來實(shí)際的商業(yè)利益。

　　收購(gòu)方雙匯國(guó)際，是一家注冊(cè)在開曼群島的控股公司，并不直接從事任何實(shí)際業(yè)務(wù)。而雙匯國(guó)際是中國(guó)企業(yè)雙匯集團(tuán)(中國(guó)雙匯)的大股東，中國(guó)雙匯又是雙匯發(fā)展的大股東──后者才是那家從事肉類制品業(yè)務(wù)的A股上市公司。

　　從公開報(bào)道看，和雙匯國(guó)際隔了兩層的雙匯發(fā)展并不是交易主體之一，真正的收購(gòu)方雙匯國(guó)際并非中國(guó)企業(yè)，其最大股東是國(guó)際PE基金鼎暉投資，占33.7%股份，其他股東也多為海外投行和PE基金。

　　據(jù)此前的報(bào)道，中國(guó)雙匯的管理層的確也在雙匯國(guó)際持有30.23%的股份，但該股份是通過管理層設(shè)立的興泰集團(tuán)持有。而興泰集團(tuán)自身也是一個(gè)注冊(cè)在海外的公司。

　　雙匯發(fā)展2012年年報(bào)顯示，雙匯國(guó)際的主要股東有：Heroic Zone Investments Limited(雄域公司)持股30.23%，鼎暉Shine、鼎暉Shine II、鼎暉Shine III、鼎暉Shine IV分別持股16.58%、9.20%、4.75%、3.17%，潤(rùn)峰投資持股10.57%，郭氏集團(tuán)持股7.40%，運(yùn)昌公司持股6%，高盛策略投資持股5.18%，F(xiàn)ocus Chevalier Investment Company Limited(新天域)持股1.73%，Blue Air Holdings Limited(新天域)持股2.42%，淡馬錫持股2.76%。

　　上述雄域公司由Rise Grand Group Ltd.(興泰集團(tuán))100%控股。據(jù)報(bào)道，2007年10月，雙匯集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的相關(guān)員工約300人首先通過信托方式在英屬威爾京群島設(shè)立了興泰集團(tuán)。

　　從這個(gè)角度看，這樁私有化案例，既不是兩家肉類產(chǎn)品企業(yè)的合并，甚至也不是“中國(guó)公司收購(gòu)美國(guó)企業(yè)”，而是一家海外投資公司融資收購(gòu)了美國(guó)企業(yè)史密斯菲爾德。只不過，這家海外投資公司也擁有中國(guó)雙匯的多數(shù)股權(quán)。

　　在收購(gòu)之后，中國(guó)雙匯和SFD之間仍然不會(huì)有直接的股權(quán)關(guān)系，只是同一家投資公司下屬的兩個(gè)獨(dú)立子公司。

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