WSJ：高盛集團(tuán)持有雙匯5.2%股權(quán)

　　北京時(shí)間5月30日凌晨消息，華爾街日?qǐng)?bào)(WSJ)周三文章指出，中國(guó)雙匯國(guó)際控股收購(gòu)美國(guó)最大豬肉供應(yīng)商史密斯菲爾德食品的交易已經(jīng)引起了不少關(guān)注，很多市場(chǎng)人士都認(rèn)為交易將會(huì)得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者的嚴(yán)格審視。

　　雖然就交易將會(huì)如何推進(jìn)有很多問題可以思考，但是需要注意的一點(diǎn)是，周三公布的這筆交易僅僅是美國(guó)和中國(guó)之間肉制品行業(yè)中的一次普通交易——只是和之前不同，這一次的收購(gòu)方不再是美國(guó)公司。

　　早在2006年4月，以高盛集團(tuán)為首的一個(gè)投資團(tuán)體以2.55億美元的價(jià)格買入了當(dāng)時(shí)已經(jīng)是中國(guó)最大肉制品加工企業(yè)，由河南省漯河市地方政府擁有的雙匯集團(tuán)。因?yàn)槭巧僖姷?，著名的?guó)家級(jí)品牌，同時(shí)也是市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)級(jí)別的企業(yè)被外國(guó)投資者收購(gòu)的例子，這筆同時(shí)也是當(dāng)時(shí)中國(guó)首起大規(guī)模杠桿收購(gòu)的交易引起了不少關(guān)注。中國(guó)商務(wù)部在審查八個(gè)月之后最終批準(zhǔn)了交易。

　　在交易獲準(zhǔn)近三年之后，路透社的一篇報(bào)道披露，高盛集團(tuán)已經(jīng)出售了在雙匯集團(tuán)的一半持股，在這筆交易中獲得了相比最初投資近五倍的收益。雙匯集團(tuán)近期的監(jiān)管文件內(nèi)容顯示，高盛集團(tuán)目前還持有雙匯集團(tuán)約5.2%的股權(quán)。

　　雖然風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，現(xiàn)在到了中國(guó)公司吞并美國(guó)最大豬肉供應(yīng)商的時(shí)候，高盛集團(tuán)當(dāng)年的這筆交易還是值得記住的。 (孔軍)

　　高盛與雙匯存在“對(duì)賭”?

　　2010-01-12 來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)

　　2006年4月,高盛集團(tuán)和鼎暉投資聯(lián)合受讓了雙匯集團(tuán)100%股份,分別持股51%和49%。從2007年10月開始,高盛和鼎輝便不斷減持雙匯集團(tuán)股份。目前,高盛實(shí)際只剩下雙匯集團(tuán)15%的股權(quán),間接持有雙匯發(fā)展的股份從最初的30.97%降低到7.71%。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定,上市公司在年報(bào)中應(yīng)披露實(shí)際控制人情況,但是雙匯發(fā)展在2007年和2008年年報(bào)中均未履行此披露義務(wù)。

　　近日,雙匯發(fā)展在發(fā)布的澄清公告中承認(rèn)高盛和鼎暉減持股份的事實(shí),卻將兩年多來一直未進(jìn)行披露的原因歸咎于“疏忽”。

　　與此同時(shí),雙匯發(fā)展首次披露了雙匯集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)相關(guān)員工的持股明細(xì)。2007年10月,雙匯集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的相關(guān)員工約300人首先通過信托方式在英屬維爾京群島設(shè)立了公司,通過一系列復(fù)雜的公司持股架構(gòu),間接持有雙匯發(fā)展股權(quán)。

　　一邊是高盛悄悄減持,一邊是雙匯管理層悄悄收購(gòu)。這里面隱藏著怎樣的秘密?中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者近日多次致電雙匯發(fā)展,公司均婉拒采訪。

　　雙匯收購(gòu)SFD或有高盛支持

　　新金融記者 孫瑞麗

　　雙匯進(jìn)入21世紀(jì)以來，總共發(fā)生了兩次可以分別載入食品安全和跨國(guó)收購(gòu)史冊(cè)的歷史性事件：2011年的‘瘦肉精’事件和2013年收購(gòu)SFD事件。收購(gòu)國(guó)際巨頭史密斯菲爾德，對(duì)雙匯來說，背后高盛的影子若隱若現(xiàn)。

　　雙匯難題

　　表面上來看，這兩次事件沒有任何關(guān)聯(lián)，然而對(duì)比雙匯和SFD的產(chǎn)業(yè)鏈和市場(chǎng)格局，不難發(fā)現(xiàn)，相比于SFD，雙匯在產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建中的養(yǎng)殖環(huán)節(jié)仍處于散養(yǎng)收購(gòu)的階段;而在肉制品的市場(chǎng)中，雙匯目前占據(jù)主導(dǎo)的仍然是中低端市場(chǎng)。

　　北京東方艾格畜牧分析師王曉悅告訴新金融記者，產(chǎn)業(yè)鏈條不完整、產(chǎn)品主要分布在中低端市場(chǎng)，是雙匯一直以來面臨的最大、也是最難以解決的難題。此次收購(gòu)SFD，雙匯不僅可以引進(jìn)歐美先進(jìn)的管理技術(shù)，也可以在肉制品高端市場(chǎng)上搶占先機(jī)。

　　據(jù)了解，雙匯目前競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的產(chǎn)品依然是處于中低端水平的火腿腸，雖然近幾年引進(jìn)了冷鮮肉的加工環(huán)節(jié)，但是在市場(chǎng)中卻始終面臨著雨潤(rùn)和眾品等實(shí)力相當(dāng)?shù)膶?duì)手。

　　按照常理，誕生于1992年的雙匯火腿腸或許會(huì)跟大白兔奶糖、發(fā)條青蛙、水果橡皮一樣，成為80后、90后童年的經(jīng)典回憶。然而，爆發(fā)于2011年春天的“瘦肉精”事件打破了或許會(huì)成為美好的記憶。

　　這次事件之后，雙匯一度成為眾矢之的，在強(qiáng)大的輿論壓力之下，雙匯不僅被迫許下“生豬頭頭檢測(cè)”的承諾，還邀請(qǐng)全體職工和媒體，召開了一次聞名全國(guó)的“萬人大會(huì)”。

　　在那次大會(huì)上，雙匯掌門人萬隆關(guān)于雙匯受損的通報(bào)和兩次致歉讓外界感到了他心中的委屈。全國(guó)養(yǎng)殖環(huán)境普遍松散、檢測(cè)機(jī)制普遍缺失，為什么單單抓住雙匯?

　　作為全國(guó)代表型企業(yè)，萬隆不得不向公眾一再表示，雙匯未來將從強(qiáng)化源頭控制、建立食品安全舉報(bào)制度、加快養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展等7個(gè)方面加大力度，以確保雙匯產(chǎn)品安全放心。

　　這也是雙匯第一次面向公眾承認(rèn)自己產(chǎn)業(yè)鏈條的缺失。然而，對(duì)于雙匯來說，控制源頭、健全產(chǎn)業(yè)鏈一個(gè)最大的難題就是養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，但控制養(yǎng)殖并不是一件簡(jiǎn)單的事情。據(jù)熟悉雙匯的行業(yè)人士介紹，雙匯在最近兩年確實(shí)在致力于控制養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，2012年，雙匯就有過多次收購(gòu)本土養(yǎng)殖、屠宰廠的行動(dòng)。

　　“不過，即便如此，雙匯離一條包括養(yǎng)殖在內(nèi)的完善的產(chǎn)業(yè)鏈仍差得很遠(yuǎn)。”這位行業(yè)人士表示。他認(rèn)為SFD作為全球最大的供應(yīng)商，早已具備一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。雙匯此次收購(gòu)，也可以看出雙匯想要解決自身產(chǎn)業(yè)鏈難題的決心。

　　不僅如此，中投顧問食品行業(yè)研究員簡(jiǎn)愛華認(rèn)為，此次收購(gòu)事件勢(shì)必會(huì)給國(guó)內(nèi)其他肉制品企業(yè)產(chǎn)生一定壓力，尤其是定位中高端的企業(yè)。因?yàn)殡p匯雖為行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)，但是其在中高端產(chǎn)品方面優(yōu)勢(shì)不足，此次收購(gòu)之后有望獲得技術(shù)支持，其必將發(fā)力中高端產(chǎn)品。

　　“兩者成功聯(lián)姻，不僅雙匯在美國(guó)及全球的市場(chǎng)份額和品牌影響力直線上升，其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力也陡然增強(qiáng)，行業(yè)地位更加牢固。”簡(jiǎn)愛華說。

　　收購(gòu)之舉

　　此次收購(gòu)，被業(yè)界看成是一次“大手筆”的歷史性收購(gòu)。收購(gòu)雙方均為所在國(guó)家的巨頭性企業(yè)，SFD甚至是全球最大的豬肉供應(yīng)商。收購(gòu)?fù)瓿珊?，雙匯無疑將成為世界上最大的豬肉供應(yīng)商和生產(chǎn)商。

　　在雙匯國(guó)際的官方供稿中，作為雙匯國(guó)際主席的萬隆顯得“十分高興”：“這是雙匯國(guó)際和史密斯菲爾德的歷史性時(shí)刻，這是中美兩個(gè)世界最大的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)最大的豬肉企業(yè)的結(jié)合。”

　　然而在外界，圍繞這一收購(gòu)行為的各方分析和猜測(cè)也像潮水般涌來：雙匯想要通過SFD實(shí)現(xiàn)其海外擴(kuò)張、SFD早就覬覦中國(guó)市場(chǎng)、收購(gòu)背后是為了完成資本運(yùn)作等。

　　簡(jiǎn)愛華認(rèn)為：“這是雙匯順應(yīng)時(shí)代，發(fā)展全球化戰(zhàn)略的重要一步。對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，國(guó)際化戰(zhàn)略是其做強(qiáng)做大的必經(jīng)之路，雙匯作為國(guó)內(nèi)肉制品加工行業(yè)的龍頭企業(yè)，開拓國(guó)際市場(chǎng)、拓展增長(zhǎng)空間已經(jīng)成為其發(fā)展戰(zhàn)略之一，收購(gòu)全球最大豬肉企業(yè)是其全球化戰(zhàn)略的重要一步。”

　　不僅如此，她還認(rèn)為此次收購(gòu)也是雙匯在后“瘦肉精”事件時(shí)代，重塑形象的又一舉措。卓創(chuàng)資訊姬光欣也表示：“雙匯收購(gòu)SFD之后，可以利用SFD的良好聲譽(yù)，提升自身在國(guó)內(nèi)外的知名度，為雙匯成為全球知名品牌鋪平道路。”

　　也有分析師認(rèn)為，目前，中國(guó)肉制品在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中始終處于劣勢(shì)，去年的肉制品研究報(bào)告顯示，2012年中國(guó)肉制品出口77%在香港，10%在吉爾吉斯斯坦，剩下的主要在新加坡等東南亞國(guó)家。

　　東方艾格農(nóng)業(yè)畜牧分析師王曉悅向新金融記者透露，受制于中國(guó)肉制品的品質(zhì)等原因，目前出口主要是在東南亞和部分中東地區(qū)，在歐美市場(chǎng)上卻始終沒有地位，這也是中國(guó)肉制品在全球市場(chǎng)上的一個(gè)缺失。此次若收購(gòu)成功，憑借SFD在歐美市場(chǎng)上的地位，中國(guó)肉制品也將一步步深入歐美地區(qū)。

　　高盛助力

　　不過相比于熱熱鬧鬧的收購(gòu)利弊的分析，關(guān)于此次收購(gòu)行為背后的猜想也一直沒有停止。據(jù)了解，SFD曾在2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，自身也深陷經(jīng)營(yíng)的困境，并且曾一度被曝出處于破產(chǎn)的邊緣。SFD官方數(shù)據(jù)顯示，其在2009-2011年連續(xù)三年處于虧損狀態(tài)。在這種情況下，又有新聞顯示，中糧集團(tuán)于2008年收購(gòu)SFD4.95%股份;2009年11月，中糧集團(tuán)又以1.94億元的價(jià)格收購(gòu)SFD和比利時(shí)ARTAL在中國(guó)合資成立的專門生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)肉制品的萬威客業(yè)務(wù)，而當(dāng)時(shí)，SFD已陷入業(yè)績(jī)泥潭。不過，在2012年年底，這筆交易又全部退還給了SFD。

　　一位研究跨國(guó)公司合作的行業(yè)人士認(rèn)為，中糧收購(gòu)SFD時(shí)，SFD的股價(jià)正處于低點(diǎn)，但現(xiàn)在SFD的股價(jià)已經(jīng)上漲，此時(shí)收購(gòu)是一種收資性質(zhì)的收購(gòu)，非常劃算。

　　王曉悅也認(rèn)為，這不是一次簡(jiǎn)單的收購(gòu)行為，SFD一直想進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)，而雙匯一直想提高自己產(chǎn)品的檔次，兩者想要合作的想法也許早就在醞釀之中了。不過對(duì)于收購(gòu)之后的運(yùn)作，他表示存在風(fēng)險(xiǎn)的可能性還比較大。“很難想象這兩家中西差別那么大的企業(yè)采取全資收購(gòu)的舉措，收購(gòu)之后水土不服是必然的。”

　　卓創(chuàng)資訊姬光欣表示，雖然雙匯國(guó)際承諾保持史密斯菲爾德的運(yùn)營(yíng)不變、管理層不變、品牌不變、總部不變，承諾不裁減員工、不關(guān)閉工廠。但是未來公司的重大決策與戰(zhàn)略制定是否與產(chǎn)生中西方分歧，目前誰都不好說。從政治層面考慮，美國(guó)政府對(duì)這個(gè)已經(jīng)換了“東家”的企業(yè)是否會(huì)繼續(xù)提供“方便”呢?

　　雖然外界關(guān)于雙匯國(guó)際收購(gòu)SFD的事件吵得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，但是雙匯國(guó)際至今并沒有向外界透露關(guān)于這次收購(gòu)事件的細(xì)節(jié)。

　　5月31日，又有傳言表示，近幾個(gè)月以來，參與收購(gòu)SFD并不止雙匯一家，泰國(guó)正大集團(tuán)名下的正大食品以及巴西肉類制品巨頭JBS集團(tuán)都曾在SFD同意接受雙匯國(guó)際的收購(gòu)之前準(zhǔn)備提出各自的收購(gòu)報(bào)價(jià)，SFD也被允許可以回應(yīng)兩者在之后可能提出的競(jìng)購(gòu)報(bào)價(jià)。并且，根據(jù)SFD與雙匯國(guó)際之間的協(xié)議，SFD還有30天時(shí)間可以繼續(xù)與正大食品以及JBS集團(tuán)進(jìn)行談判。

　　對(duì)此，新金融記者采訪了正大食品副總裁于華，她表示此類收購(gòu)行為都是在泰國(guó)正大集團(tuán)進(jìn)行，關(guān)于收購(gòu)細(xì)節(jié)自己并不清楚。但是她認(rèn)為，正大集團(tuán)作為一家世界500強(qiáng)企業(yè)，完全有能力對(duì)SFD進(jìn)行收購(gòu)。對(duì)于雙匯來說，花400多億人民幣去收購(gòu)SFD，價(jià)格確實(shí)有點(diǎn)高了，如果背后沒有高盛集團(tuán)財(cái)力的支持，雙匯根本不可能完成收購(gòu)。

　　事實(shí)上，做為雙匯的重要股東，高盛同時(shí)持有SFD的股份，是兩者的共同股東，這樣的身份被認(rèn)為是此次雙匯收購(gòu)成功的重要推手。

　　“我最近的感覺是很多肉類企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上表現(xiàn)出了浮躁的情緒，一味認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)越來越不好做，但其實(shí)大家離建設(shè)好自身的產(chǎn)業(yè)鏈，迎合新的消費(fèi)者需求還很遠(yuǎn)。”于華說。

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