2008年大蕭條中的中央銀行

劉軍洛

    中央銀行家們是一群制造大蕭條產(chǎn)物的群體。今天99%的經(jīng)濟(jì)研究版本，包括伯南克先生的大作，都對上世紀(jì)30年代暴發(fā)的世界性大蕭條中的全球各國央行的錯誤提出了猛烈的批評。伯南克先生在其大作中，也非常自信地表達(dá)了，以現(xiàn)在的全球經(jīng)濟(jì)理論是足以應(yīng)對上世紀(jì)30年代的全球性大蕭條。很有趣的問題是，以研究30年代大蕭條而在美聯(lián)儲與學(xué)術(shù)界獲得重要地位的伯南克先生，在其上任美聯(lián)儲主席二年后，今天世界同樣暴發(fā)了一場全球系統(tǒng)性的大蕭條沖擊。在這場沖擊面前，全球體系是那么脆弱，包括全球中央銀行家們同樣是那么震驚與不解。在伯南克上臺不久，道指13000點(diǎn)地帶本人在《股災(zāi)先生——伯南克與短暫的大蕭條》一文中寫得是——伯南克這個股災(zāi)先生會把全球引入一場他最癡迷的世界性大蕭條。

    嚴(yán)肅的伯南克先生，在其上任美聯(lián)儲主席后，表現(xiàn)出了高度大轉(zhuǎn)向的風(fēng)格。從對美國次級債認(rèn)為可控，到高度關(guān)注，再到非常嚴(yán)重。這一系列的大轉(zhuǎn)向行為，也讓世界隨著伯南克先生的神經(jīng)而跳動。今天全球陷入了大蕭條的重要原因，就是伯南克先生在2007年9月份強(qiáng)力下調(diào)美國利率，而引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)的整體減速后的失重結(jié)果。如果上調(diào)利率就可以緊縮貨幣，下調(diào)利率就可以釋放貨幣，那菜場賣菜的老太太也可以去當(dāng)中央銀行行長了。所以，2007年9月份伯南克先生的強(qiáng)力下調(diào)美國利率的結(jié)果是，全球基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)是在大幅緊縮。這里打一個比喻，如果2006年格林斯潘先生離開美聯(lián)儲主席后，我們請美國賣菜的老太太當(dāng)選美聯(lián)儲主席，我們再請歐洲的賣菜的老太太當(dāng)選歐洲央行行長，我們再請亞洲的賣菜老太太當(dāng)選亞洲地區(qū)中央銀行行長。如果這群賣菜的老太太們2006年上臺后一致不采取行動。那么以她們的做法，2006年 — 2007年這二年間的全球基礎(chǔ)貨幣的釋放量是遠(yuǎn)大于我們今天的全球中央銀行家的工作結(jié)果。如果我們不請賣菜的老太太們與今天所有的中央銀行家們，讓全球經(jīng)濟(jì)自我自由發(fā)展，可能出現(xiàn)的問題的最壞結(jié)果與今天會有什么區(qū)別？今天全球經(jīng)濟(jì)發(fā)生的現(xiàn)狀，已經(jīng)是全球系統(tǒng)性崩盤，所以我們?nèi)蛴辛酥醒脬y行家控制，全球是系統(tǒng)性崩盤。系統(tǒng)性崩盤是最壞的結(jié)果了。就好比，一個人生病了請醫(yī)生開藥后，這個人吃了藥就死了。所以不請醫(yī)生看這個人可能是不死或死。請賣菜的老太太看這個人是不死。請醫(yī)生看這個人是必死。所以全球的中央銀行家們的群體在2008年的產(chǎn)物與1930年的產(chǎn)物沒有什么區(qū)別。

    首先，我們在區(qū)分一個問題時，必須先區(qū)分出這個問題的質(zhì)是什么？過去二年我們看到了整個新興市場，越南、印度、東盟、俄羅斯、中國、巴西、阿根廷股市升幅都在500% — 700%，全球大量私人資本流入大量新興市場，所以，過去二年美國資本市場是其它各國中央銀行，尤其是中國央行是大量進(jìn)入美國資本市場，而私人資本是大量撤離美國資本市場進(jìn)入新興市場。這樣，造成美國資本市場資金凈流入量急驟下滑。美國資本市場是一個高度杠桿化的金融體系，1美元可以在美國變出10美元的作用，而在新興市場的功率1美元則降低為3美元的作用。也就是在全球范圍內(nèi)美國資本市場能量在大幅下降，而亞洲地區(qū)市場資本能量又無法替代美國資本市場能量下降。而且，有一點(diǎn)是非常重要，這是今天全球大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家與中央銀行都沒有注意到的問題。由于亞洲地區(qū)整體勞動生產(chǎn)率較低，所以大量私人資本涌進(jìn)亞洲大量新興國家時，亞洲新興國家包括中國央行，無法忍受急劇上升的通貨膨脹，而全部采取了反通貨膨脹的緊縮政策。也就是去年美國經(jīng)濟(jì)開始減速，亞洲大量新興市場包括中國央行也在去年宏觀緊縮讓經(jīng)濟(jì)減速。而歐洲中央銀行在去年也是采取的反通貨膨脹政策緊縮政策。所以，非常清楚地是去年美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題，全球一個重要引擎開始降溫，理論上應(yīng)該是亞洲與歐洲這二個重要引擎開始大力升溫。但實(shí)際亞洲與歐洲中央銀行是大力讓引擎降溫。所以全球三大引擎在去年的方向是一致向減速降溫發(fā)展。全球經(jīng)濟(jì)必然同步會出現(xiàn)整體下滑后的整體崩盤。在上世紀(jì)60年代是美國經(jīng)濟(jì)是強(qiáng)勁增長，而德國與日本開始逐步復(fù)蘇。而到了上世紀(jì)70年代與80年代，美國經(jīng)濟(jì)是嚴(yán)重下滑，而德國與日本經(jīng)濟(jì)是強(qiáng)勁增長，成為世界經(jīng)濟(jì)火車頭。再到上世紀(jì)90年代，日本與德國經(jīng)濟(jì)是嚴(yán)重衰退，而美國經(jīng)濟(jì)是全球經(jīng)濟(jì)火車頭。所以，二戰(zhàn)后一直到網(wǎng)絡(luò)泡沫崩盤這段時間，全球經(jīng)濟(jì)整體協(xié)調(diào)的非常不錯。今天正是由于全球經(jīng)濟(jì)整體協(xié)調(diào)的嚴(yán)重問題，經(jīng)濟(jì)體之間為了各自的出發(fā)點(diǎn)，讓我們遭遇了一場百年不遇的全球經(jīng)濟(jì)崩盤。而伯南克先生2007年9月份的大幅降低美國利率的行為，更進(jìn)一步促使中國央行與歐洲央行在2007年9月份以后緊縮貨幣行動的執(zhí)行，導(dǎo)致了全球基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的總體緊縮。所以，伯南克先生與全球中央銀行家們今天是不比全球賣菜的老太太們做的出色。

    2008年人類歷史上一場巨大的退步的結(jié)局，他標(biāo)志著在伯南克時代全球是無序與急劇變化的時代，經(jīng)濟(jì)、政治與文明是互相分工協(xié)作的。這場全球演變的最終結(jié)果是以軍事獨(dú)裁還是全球保守主義再次抬頭，還是民族對立上升，不論什么結(jié)果，民主與軍事對壘已經(jīng)形成。

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